知识产权证券化

所谓知识产权证券化，指的是以知识产权的未来许可使用费（包括预期的知识产权许可使用费和已签署的合同中保证支付的使用费）为支撑，发行资产支持证券进行融资的一种企业融资模式。
　　
　　世界范围内最早的一例知识产权证券化实践是音乐版权证券化。在Pullman Group的策划下，英国著名的摇滚歌星将其在1990年以前录制的25张唱片的预期版权（包括300首歌曲的录制权和版权）许可使用费证券化，于1997年发行了Bowie Bonds，为其筹集到5500万美元。Bowie Bonds的成功发行同时还对知识产权证劵化起到了很好的示范效果，极大地拓宽了资产证券化的操作视野。从国外的实践来看，知识产权证券化的基础资产已经非常广泛，从最初的音乐版权证券化已经拓展到现在的电子游戏、电影、休闲娱乐、演艺、主题公园等与文化产业关联的知识产权，以及时装的品牌、医药产品的专利、半导体芯片，甚至拓展到专利诉讼的胜诉金。知识产权证券化在整个资产证券化市场中所占的份额非常小，但是它已经显示出巨大的发展潜力和态势。
　　
　　知识产权证券化顺应历史的潮流，为知识产权的所有者提供了以知识产权为依托的全新的融资途径，并且将知识资产与金融资本有效的融合在一起，从而实现在自主创新过程中资金需求与供给的良性循环。根据PullmanGroup的估计，全球知识产权价值高达1万亿美元。随着知识产权相关产业在世界各国的经济中所占比重越来越大，加之企业对知识产权商业化运作模式不断加强与推进，全球知识产权的价值还将保持持续增长的势头，这就为知识产权证券化提供了丰富的基础资产。知识产权证券化的前景是非常广阔的，在未来肯定会成为资产证券化领域的主力军。
　　
　　从国外的实践中可见，知识产权证券化的基础资产主要是专利、商标权和版权。国内这几种知识产权的发展迅速，数量已有相当积累，而且呈逐年上升的趋势。而且随着我国政府对知识产权保护力度的不断加强，保护范围也逐渐加大，保护技术的成熟，知识产权交易日益活跃，越来越多的知识产权的市场价值得以形成和体现。
　　
　　知识产权证券化的基本交易流程主要是：
　　
　　1、知识产权的所有者（原始权益人、发起人）将知识产权未来一定期限的许可使用收费权转让给以资产证券化为唯一目的的特设机构（SPV）；
　　
　　2、SPV聘请信用评级机构进行ABS发行之前的内部信用评级；
　　
　　3、SPV根据内部信用评级的结果和知识产权的所有者的融资要求，采用相应的信用增级技术，提高ABS的信用级别；
　　
　　4、SPV再次聘请信用评级机构进行发行信用评级；
　　
　　5、SPV向投资者发行ABS，以发行收入向知识产权的所有者支付知识产权未来许可使用收费权的购买价款；
　　
　　6、知识产权的所有者或其委托的服务人向知识产权的被许可方收取许可使用费，并将款项存入SPV指定的收款账户，由托管人负责管理；
　　
　　7、托管人按期对投资者还本付息，并对聘用的信用评级机构等中介机构付费。
　　
　　虽然现在资产证券化的应用范围不断在扩大，经历了贷款类资产、应收款类资产、收费类资产等。然而，知识产权在很多方面不同于这些人们习以为常的财产或权利。当传统的证券化操作应用于知识产权这种无形的权利时，还是会引起一些特殊风险性的。
　　
　　1、在知识产权证券化中，支付证券本息的来源，通常就是知识产权授权合同。然而，知识产权授权合同的高度待履行性（executoryc ontract） 却成为风险的来源。也就是说，授权方（证券化的发起人）往往必须承担若干合同项下的实质义务，而如果他没有按合同履行，被授权方可以拒绝支付部分授权金，这样将会造成特设载体无法取得原先预期的现金流，同时也不能依照约定向证券投资人发放本息。对照来看，以企业贷款或住房按揭为基础的将来债权，其债权的实现通常也只是时间因素，并无实质的合同义务等待发起人履行。两者相较之下，还明显突出了知识产权证券化的独特风险。
　　
　　2、知识产权的可重复授权性是异于其它被证券化资产的重要特性。知识产权在每次授权中，都可以产生新的合同债权。这种可无限重复利用的性质，一方面是知识产权的潜力所在；但另一方面，却也产生了其它资产证券化所没有的风险。
　　
　　3、知识产权权利的本质是基于国家权力的作用，赋予个体在某种知识产品上的独占权利。知识产权原始权利的取得以及权利范围的界定，势必有人为行政的参与。然而，人为的行政不可避免地受到知识、经验与资源的限制，可能出现疏失。因此不论是审查程序还是审查程序外的司法程序，随时都可能造成知识产权权利范围的变化或消灭。
　　
　　4、具有高度应用性的知识产权，可能成为产业发展的重要支柱，能够产生巨大产值。从社会整体的利益来分析，某些知识产权的影响也是不容忽视的，尤其是核心的工业技术、维持民生健康的药品专利，或是源远流长的民族品牌等。由于知识产权具有这种公共财产的特性，所以知识产权证券化必须要考虑到以上这些相关问题。
　　
　　其实，不管是知识产权质押还是知识产权证券化都是专业化较高，操作较复杂的融资手段，如果由企业自身来操作未必可行，因此企业如果想要进行这些融资手段，还需要到正规的专业机构进行办理，对于更多知识产权质押融资及知识产权证劵化、知识产权上市还有疑问的，大家可点击中兴达在线QQ专家，或拨打热线4000-555-426免费咨询，中兴达对这些融资模式都有较为丰富的经验，大家有问题的可以直接点击咨询哦！